深く監督管理の第三十期を見て、どのように従業員に株を持たせるべきですか？

技術が密集している業界と新しい経済の領域で、各類の創始チームは社員の利益と縛られる道をよく知っています。

例えば、先日、親会社のアリグループを支払って、域内外上場を開始すると発表しました。初めて完全に株式の構造を公開しました。関連従業員の株式保有は広く注目されています。

国内A株市場は2014年に従業員の持株計画の試行を開始して以来、実践は六年以上になりました。現代会社の管理の重要な役割として、社員持株計画は持続的な発展を迎えています。

早くも2015年に、我が国の株価は歴史的な高位にあり、合併市場も勢いを増しており、社員が株式を保有する計画を持って非公開発行株式の買い取りに参加する意欲も高まっています。2018年11月の「上場会社の株式買い戻し支援に関する意見」が発表されて以来、株式の取得元となる従業員の持ち株計画は75件あり、これまでの年度に比べて明らかに上昇している。

データによると、2020年7月15日までに、深市の上場会社は計854件の計画を発表し、690件を実施した。民営企業は従業員の持株計画を実施するための主力軍の割合は93.21%に達した。

従業員の持ち株計画を合理的に実施し、多方面でウィンウィンの効果を実現できる。

業界関係者によると、従業員の持ち株計画は利益の共有方式を通じて「軍心の安定」を図り、従業員の能動性を十分に引き出すことを意図している。従業員は持ち株計画の持ち株を引き受けてから、「当家の主人」となる株主になり、「主人」の意識が生まれた。

一方、上場会社の内部社員は株式保有計画のシェアを引き受けて、向市場は会社の将来の業務発展と資本市場に対する自信を伝えました。投資家のために「強心剤」を注入し、多くの会社の株価上昇の「ブースター」になりました。

また、社員持株計画は会社の管理構造の最適化にも役立つ。保有者は株主の権利を行使し、会社の経営管理と重大な方策決定に参与することができ、ある程度は「短期行為」を避け、会社の長期的、持続的、健全な発展を促進することができる。

しかし、市場の発展に伴って、いくつかの問題がだんだん明らかになってきました。

まず第一に、高レバレッジの資金を濫用することです。現在従業員の持ち株計画の資金源は比較的多様で、自己資金のほかに、各種のレバレッジ資金を加入して、従業員にこれを利用してもっと多くの株式を保有させています。しかしレバーが大きくなるのは収益だけではなく、リスクもあります。市場の相場が急落すると、暴倉になるなどのリスクも少なくない。

21世紀の経済報道記者が把握した事例によると、ある上場会社は従業員の持ち株計画の等級別比率を2：1に設定した。持ち株計画の純価値が事前警告線より低いため、適時に倉庫補充措置を取らなかった。更に個別上場会社の大株主は上場会社の資金を不正に占用して社員に株式保有計画を補填することもいとわない。

レギュレータに近い関係者によると、高レバレッジの下の従業員の持ち株計画はいつでも爆発する爆弾になりそうだ。爆発すれば、保有者の血の気が戻らないだけでなく、従業員と上場会社との信頼関係を破壊し、従業員個人が上場会社にリスクを伝え、上場会社と株主全体の利益を損なう可能性がある。

また、従業員が株式保有計画を大幅に割引して会社の在庫株を譲渡する場合もあります。一部の社員が株を持つ計画は、会社の在庫株の価格が当該在庫株の買戻し平均価格をはるかに下回ります。このような「損失なし」の手配は明らかに従業員の持株計画「損益自己負担、リスク自己負担」の基本原則に違反しています。

さらに、従業員の持ち株計画を打ち出した時には「私物を挟み込む」ことで、関係者が私利を図る道具として利用されています。例えば、大株主または実際支配者が借金や融資の担保を提供し、元本および収益の保証を提供するなど、様々な方法で従業員の株式保有計画に深く関与している場合、当該計画の売買会社の株式を利用して規制を回避したり、支配権の争いとして秘密武器を提供したりすることによって、当該計画の株式交換を手配する現象があるかもしれない。

全体的には、A株市場では、従業員の持ち株計画の実践プロセスはまだ短いですが、まだ興味のある段階にあります。この「両刃の剣」を上手に使うには、市場化の法治化を方向にして、情報開示を核心にして、その制度を絶えず改善していく必要があります。

実際には、従業員の持株計画の実施中の潜在的な危険と混乱に対して、監督層も引き続き力を出して、バランスの取れた規範と発展の関係を探求しています。

21世紀経済報道記者によると、自律規制ルール体系の最適化作業の大きな背景において、親交所は2019年11月3日に「上場会社情報開示ガイドライン第4号——社員持株計画」を発表し、近年深市上場会社及び関連主体に対して社員持株計画を実施する過程で発生した高いレバレッジリスク、大株主深度参与、持続情報カバー露不足、方案設定の「株式インセンティブ化」などの状況は厳格に規範化している。

資金源、株式源、持分管理メカニズム及び会計処理の開示要求を細分化し、社員の持株計画から全チェーンの各環節の審議手順、要求回避及び情報開示義務を充実させ、社員の持株計画情報開示の針対性と有効性を高め、上場会社のコンプライアンスを効果的に社員持株計画を実施するよう誘導し、仲介を促進する。機構は責任を果たし、不透明な方案を規範化させないで「ブラックボックス」を開け、効果的な激励メカニズムを確立し、企業の活力と効果を高めるために保障を提供する。

提案が関連規定に適合していない、実施手順が違反している、割引実施は利益輸送、持ち株計画の「株式インセンティブ化」、会計処理の疑いなどの問題がある。取引所も重点的に関心を持って質問し、会社に提案の定価根拠と合理性、大株主の利益輸送を妨げているかどうか、監督・裁定などの疑いがあるかどうかについて補足説明と開示を要求する。

記者の統計によると、上記のガイドラインが発表された後、現在の親交所において、社員の持株計画に関する注目状、質問状など各種類の書簡が50部以上発行された。

従業員の持ち株計画は会社の管理を完備させ、企業の活力を強める重要な制度として手配されています。目的は会社、従業員、株主など多くの長期的な共栄を実現することです。その表だけを持ってはいけません。会社の基本面を改善し、会社の投資価値を増加させる。上場会社も勢いに乗って、社員が株式を持って計画的なツールを持って、会社の高品質の発展と社員の利益の間に良性的なインタラクションを実現させます。