PTA：ダウンスペースが限られています。

国慶節連休中、原油価格は強いドルと供給緩和の影響を受けて6%近くを大幅に下げ、祝日後の化工品期市は大きな打撃を受けました。

9日のPTA先物は取引開始後に飛び降りて、日中は一時停止しました。10日間で5756元/トンの五年ぶりの安値を記録しました。

筆者は、現在のPTA価格はPX価格に対する市場の弱気予想を反映しており、後市の下り空間は限られていると考えています。

9月のポリエステル工場の着工負荷は70%近くの水準を維持しており、在庫と産業チェーンの利益は比較的よく維持されています。特に最近の原油下落は上流の石化原料価格の落ち込みを牽引していますが、ポリエステルのクリーニング市場の下落幅は限られています。ポリエステル環節の利益は250元/トンの下半期の新水準まで上昇しています。

ポリエステル環節の在庫圧力が大きくないことと浙江織機の負荷が77%の5ヶ月の高位水準を維持することを考慮して、ポリエステル環節の着工負荷は安定を維持する見込みがあります。これは上流原料PTAとPX環節に有効な支持を形成します。

最近逸盛石化と翔鷺石化のPTA点検装置が再起動された後、PTA工場全体の稼働率は9月中旬より15ポイント上昇して67.7%になりましたが、下流ポリエステル72%の着工負荷より高いです。

これまでのロジックでは、PTA先物は大幅な下落を続けます。

しかし、第二四半期のPX価格の大幅な下落は、韓国のいくつかの新PX生産能力のリリースに対する懸念であり、PTA工場の生産損失が自身の負荷を下げていると同時に、原料PXを売り、さらに市場の過度な圧力によるものであり、当時のPX需給構造は極度に緩和されていた。

しかし、国内のPTA工場はすでに低負荷で2ヶ月近く稼働しています。PXの低需要はPX事業者の共通認識であり、同時に年内にPXの新生産能力はすでに釈放されました。需給状況は比較的に明るいです。

そのため、国際PX市場の供給は利潤によって全体的に緩和されていますが、深刻な過剰状態は現れません。

10月に国内の中海油惠州で84万トンのPX装置が生産停止となりました。鎮海製化とエクソンモービルシンガポールでは累計107万トンのPX生産能力も検査修理計画があります。新たに建設されたインド石油天然ガス会社の92万トンMX生産PX装置も技術的な故障のために絶えず停止して検査修理しています。

国内のPTA工場の稼働率が徐々に高くなる中、PX価格が一時的に上昇したことも間接的に現在のPX需給のバランスを説明しました。

同時売買双方は10月にACP交渉を成功裏に1210米ドル/トンに決定し、PX市場の主体（売買双方）がPX市場を安定させる意欲を示しています。

価格の下落は産業チェーンの正常運行に不利です。

后期の原油価格の下落幅が大きくなければ、10月のACP交渉の成功と需给面の支持がある背景において、原料PXの下落スペースは限られている。

全体的に見て、後期PX-PTA-ポリエステル産業チェーンの安定運行が主調である。

この場合、原油価格の下落幅が大きくなければ、PX価格の下落空間は限られています。

また、PTA 501の現在の契約は5700元/トン前後の市場価格はPX原料1040ドル/トンの生産コストに対応しています。ドル指数の段階でトップ、原油市場の冬季暖房油の需要予想とPX全体の需給が安定している状態で、PX価格は年内にこの位置を下回りにくいです。

したがって、PTA先物は下落し続けます。