曹中銘：新株の存在を再建することを警戒します。

＜p＞当初＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”で募集説明書＜a＞で、東洋通がその業績が季節的な販売変動の影響を受けることを明らかにしました。

これまでと比べると、成功した後の東洋通はちょっと変わっています。

その募集説明書によると、東方通の2011年上半期から2013年上半期の純利益はそれぞれ789.24万元、812.05万元、1096.03万元で、いずれも黒字で成長性が十分である。なぜ上場後、第一四半期の損失が拡大しただけでなく、中報で業績が「変顔」し始めたのか？上場後半年もしないうちに資産再編を計画し、多くの幹部が次々に辞職した。

＜p＞上＜a href=「http://？ws.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞市の会社＜a＞業績が季節的な影響を受けて珍しくないように、上場している会社は今も珍しくないが、東方通のような業績が急速に“顔を変え”、多くの管理職が離れ、また資産の再編成を望むのは「非常に高い」です。

東方通のリストラ計画を分析して、いくつかの問題が注目されると思います。

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＜p＞今年は資本市場ともいえる「＜a href=”//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”の改革＜a＞年」で、IPOの改革、市場後退制度の改革に続いて、中国証券監督会は先ごろ、「上場会社の重要資産再編管理弁法」と「上場会社の買収管理弁法」の見直しをそれぞれ発表し、資産再編の意見を求めました。

大幅な「縛り抜き」を背景に、上場企業の資産再編がより容易に実施されます。

一方、業績不振は、資産再編によって「包囲」を実現することも多くの上場企業の苦境を脱する一つの大きな「法の宝」であり、東方通が廃止を選択して再編することも考えられているかもしれません。

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＜p＞次の新株による資産再編は個別案ではなく、一定の普遍性がある。

このうち、金一文化など上半期の純利益は同時期にマイナス96.30%からマイナス92.59%と大幅に変動する見通しで、業績の「顔を変える」幅は驚異的で、リストラの目的が明確になった。

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＜p＞もちろん、新たな上場企業の存在を資産再編で覆い隠す問題が最も重視されるべきです。

新上場企業自体が粉飾や業績偽装などの問題があったり、関連する「物語」が継続できなくなっている場合は、資産再編によって「是正」や「洗白」を行うことができます。

このように、一つの「問題」会社は「正常」会社になるかもしれません。少数の人がそこから巨額の利益を得る以外は、資本市場にとって有害無益です。

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＜p＞本当に問題があると、先に露出される可能性があります。

また、資産再編を実施しようとする上場企業については、この3年間の平均純資産収益率は3%を下回ってはならず、ゴミ会社が市場の貴重な資源を浪費することを禁止しています。

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